你肯定注意到了，最近A股市场上有个板块特别火：商业航天。 就在12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭一级回收试验没能完全成功，但奇怪的是，股市反而来了一波连续上涨。 商业航天指数在随后两个交易日涨幅都超过5%，相关ETF价格更是创下上市以来新高。
这种“失败反而引发市场热情”的现象，在以前的A股几乎不可想象。 背后藏着的，是商业航天这个赛道正在发生的根本性变化。
政策层面已经给出了明确信号。 12月25日至26日召开的全国工业和信息化工作会议，把航空航天列为2026年要重点培育的“新兴支柱产业”。 会议明确2026年是“十五五”的开局之年，要打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业。
更具体的支持来自国家航天局。 他们在11月专门设立了商业航天司，作为产业专职监管机构。 同时发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，目标是到2027年基本实现商业航天高质量发展。
资本市场的门槛也在降低。 2025年6月，证监会重启了科创板第五套上市标准，明确将商业航天纳入“尚未盈利但具有核心技术和行业前景”的绿色通道。 上交所随后发布了适用商业火箭企业的细化规定，优先支持承担国家任务、参与国家工程项目的企业。
这一系列政策组合拳的效果立竿见影。 目前已经有超过10家商业航天企业正式启动上市辅导程序，覆盖火箭制造、卫星制造和航天服务三大核心领域。 蓝箭航天已经在12月完成科创板辅导验收，估值约200亿元。 星河动力、天兵科技、中科宇航等企业也在2025年启动了科创板辅导。
一级市场的融资活动同样活跃。 2025年商业航天行业融资总额达到186亿元，同比增长32%。 9月份，星河动力完成24亿元D轮融资，星际荣耀完成7亿元D+轮融资首批资金交割。 这些资金将主要用于可重复使用火箭的研发及产能建设。
地方政府产业基金成为这轮融资潮的重要力量。 北京市商业航天和低空经济产业投资基金、成都先进资本等纷纷入局，显示出政府与市场对商业航天产业前景的一致看好。
火箭回收技术是整个行业降本增效的核心关键。 12月发生的两次回收试验虽然未能完全成功，但都取得了宝贵的工程数据。 12月3日，蓝箭航天朱雀三号复用运载火箭首飞成功，但一子级火箭回收失败。 12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭首飞，同样出现一级回收失败的情况。
目前国内多家企业正在并行探索不同的技术路径。 天兵科技的天龙三号、星际荣耀的双曲线三号、星河动力的智神星一号等多款可重复使用火箭都在加速推进。 这些试验涉及液氧甲烷与液氧煤油两种推进剂方案的比拼，也有陆地垂直回收与海上回收两种模式的探索。
华泰证券分析指出，预计到2026年，我国将掌握火箭回收核心技术。 这意味着长期制约行业发展的运力瓶颈有望被打破。 民营航天的快速迭代模式，可能在1到2年内突破稳定可回收技术，进一步降低发射成本。
产能建设方面，位于广州南沙的中科宇航产业基地已实现年产30发固体火箭的能力。 航天六院的新产业基地将形成年300台液体火箭发动机的总装总测能力。 这些产能提升为未来高密度发射奠定了基础。
卫星互联网建设为商业航天提供了明确的需求支撑。 我国低轨卫星互联网发射已形成常态化节奏，截至2025年10月，累计完成7次关键组次发射。 但与国际电信联盟的规定相比，我国在轨卫星数量仍面临较大压力。 根据国际规则，非静止轨道卫星星座必须在规定时间内完成相应比例部署，否则将失去频率使用权。 这种“占频保轨”的压力，对火箭发射能力和发射场建设提出了很高要求。
发射场资源短缺是另一个现实瓶颈。 目前专业的商业航天发射场只有海南商业航天发射场，有两个投入使用的发射工位。 商业卫星排队等待发射场工位的情况并不少见，排期可能长达一年。 海南发射场在建的二期计划2026年底前具备发射能力，届时两期四工位可以实现发射能力翻倍，但与国际领先水平仍有差距。
卫星制造环节正在经历从“实验室”走向“大市场”的转变。 在湖南株洲，赛德雷特卫星科技有限公司的脉动式智能制造产线上，小卫星正以“流水线”方式批量生产。 该产线具备年产超过150颗小卫星的能力，生产效率比传统模式提升5倍以上，单星生产周期缩短80%以上。
商业航天的应用场景也在不断拓展。 工业和信息化部在11月25日发布通知，组织开展卫星物联网业务商用试验。 试验期为两年，服务对象主要为工业、交通、能源、农业、应急等领域中利用卫星物联网开展数据采集和传输的行业用户。
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